承德露露，難分南北
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編輯 : 大寶
發(fā)布 : 04-18
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斑馬消費 沈庹在熱火朝天的植物蛋白飲料領(lǐng)域，承德露露有很多的選擇，也有很大的無奈。偏居北方一隅，公司卻靠一罐杏仁露，成為細分領(lǐng)域的絕對霸主。圍繞承德當?shù)匾吧叫淤Y源，公司先后推出或儲備了杏仁奶、杏仁咖啡、杏仁固體飲料，并試圖用水系列產(chǎn)品平抑銷售的淡旺季。2023年，公司營收規(guī)模距離30億只差臨門一腳，杏仁露銷量也重回正軌。盡管，去年承德露露已在浙江落子，但南北露露的爭斗、對前高管天價索賠訴訟，仍如鯁在喉，南北露露大一統(tǒng)的一天，短時間內(nèi)，還無法到來。杏仁露創(chuàng)新高4月16日晚間，承德露露披露2023年報，實現(xiàn)營業(yè)收入29.55億元，歸母凈利潤6.38億元，同比分別增長9.76%和6.02%。同日，公司披露2024年一季報，實現(xiàn)營業(yè)收入12.27億元，歸母凈利潤2.46億元，同比分別增長7.53%和3.04%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4元（含稅），預計現(xiàn)金分紅金額4.11億元。大手筆分紅，主要來自其拳頭產(chǎn)品杏仁露樹立的自信。去年，承德露露杏仁露產(chǎn)品銷售量較上年增長13.58%至29.65萬噸，實現(xiàn)營業(yè)收入28.62億元，創(chuàng)歷史新高。自2003年開始，露露杏仁露就由影視明星許晴形象代言，廣告頻繁出現(xiàn)在央視，贏得廣大消費者的信任。鮮有人知的是，1975年，杏仁露在河北承德上市，開創(chuàng)了國內(nèi)植物蛋白飲料之先河。依托當?shù)匾吧叫淤Y源優(yōu)勢，承德露露當仁不讓地成為杏仁飲料細分領(lǐng)域的扛把子，于1997年登陸資本市場。需要注意的是，一款產(chǎn)品賣了數(shù)十年，加之植物蛋白飲品市場的競爭越來越激烈，露露杏仁露已逐漸現(xiàn)出增長瓶頸。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2022年，承德露露杏仁露營業(yè)收入分別為24.72億元、26.42億元，同比分別增長33.84%和6.44%。2023年，增速略有提升，也只有8.32%。同期，產(chǎn)品毛利率分別為47.1%、45.24%和42.09%。震蕩的露露代言露露20年，許晴的狀態(tài)仍如少女，時光似乎在她的臉上凝固。而承德露露卻在震蕩中，走向中年之癢。產(chǎn)品創(chuàng)新和升級迭代，嚴重滯后于變幻無常的飲料市場，導致其持續(xù)增長的動力不足。2007年至2016年，正值中國植物蛋白飲料發(fā)展的黃金十年，行業(yè)年復合增速24.5%。同一時期，承德露露的年復合增速僅有8.5%。2015年，公司營業(yè)收入達到27.06億元的階段性巔峰，隨即一路下行，2020年甚至跌至18.61億元。同期，杏仁露年銷售量從33.36萬噸驟降至18.26萬噸。近3年才恢復到在20萬噸以上。不過，無論營收規(guī)模如何波動，承德露露始終保持驚人的盈利能力。高達20%左右的凈利率水平，每年4-6億元的歸母凈利潤，足以讓絕大多數(shù)A股上市公司艷羨。當年，魯冠球執(zhí)掌的萬向系入主承德露露，看上的正是這頭現(xiàn)金奶牛。萬向系不僅通過公司高比例分紅，獲得高額的投資回報，承德露露經(jīng)營沉淀下來的資金，也多存放在萬向系的萬向財務(wù)公司中。截至去年末，承德露露在萬向財務(wù)公司存款余額約31.02億元，存款利率0.35%至3.4%，當年利息收入4462.49萬元。南北恩怨難了現(xiàn)在，萬向系最大的心病，莫過于南北露露訴訟難了結(jié)。這也導致，承德露露始終難以走出北方市場。2023年，北部地區(qū)為公司貢獻收入26.76億元，占比90.57%，中部和其他地區(qū)僅為5.92%和3.50%。這不得不說起，承德露露和汕頭露露的陳年舊事。上世紀90年代，露露集團和香港飛達成立合資企業(yè)汕頭露露。承德露露上市后，汕頭露露控制權(quán)被轉(zhuǎn)至公司名下。2001年，承德露露把對汕頭露露控制權(quán)回剝給露露集團，同時，承德露露將利樂包包裝的杏仁露加工業(yè)務(wù)獨家授予汕頭露露。授權(quán)后，汕頭露露得以在福建、廣東等南方8省范圍內(nèi)生產(chǎn)、銷售利樂包杏仁露產(chǎn)品。從此，南方諸省超市貨架上，又多了一個露露。2015年，上述授權(quán)簽署的兩份《備忘錄》被意外發(fā)現(xiàn)，南北露露的戰(zhàn)火被點燃。早年一同打天下的兄弟，成了承德露露跨越長江最大的鴻溝，官司從汕頭打到河北來來回回。在這個過程中，承德露露還將公司前董事長王寶林、前董事兼總經(jīng)理王秋敏告上法庭，要求賠償經(jīng)濟損失合計1.08億元。去年12月，公司起訴兩位前高管二審敗訴，相關(guān)主張并未獲得河北高院支持。公司認為，上述《備忘錄》嚴重影響了公司商標統(tǒng)一及市場完整，影響企業(yè)長遠發(fā)展。公司在2023年報中稱，將繼續(xù)采用訴訟等方式力爭推動相關(guān)問題妥善解決。這意味著在短時間內(nèi)，露露品牌實現(xiàn)南北市場統(tǒng)一的局面難以實現(xiàn)。在打官司的同時，承德露露進軍南方市場的野心從未泯滅。去年5月，公司在浙江淳安設(shè)立全資子公司，并斥資3.65億元投建15萬噸露露系列飲料生產(chǎn)基地。在長江以南，承德露露終于落下了一顆棋子。
