分類: 最新資訊 減肥詞典 編輯 : 大寶 發(fā)布 : 01-06

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股民炒的什么，自己知道嗎？作者 | 小羽兒編輯 | 小白9天9板跨年大妖股塵埃落定2023年12月20日至2024年1月2日，VR、OLED概念股亞世光電（002952.SZ、下稱公司）股價(jià)連續(xù)9個(gè)交易日漲停，累計(jì)漲幅為125.8%，堪稱跨年大妖股。在此之前的11月28日至30日，公司股價(jià)也曾有3個(gè)漲停，這與公司長(zhǎng)期低迷的股價(jià)形成鮮明對(duì)比。直到1月3日，公司股價(jià)終于歸于平靜，收跌9.78%，逼近跌停，市值63.22億，較暴漲前仍有一倍。（來源：市值風(fēng)云APP）OLED概念爆火，主要是由于即將發(fā)布的蘋果第二代Vision Pro 頭顯將采用更先進(jìn)的Micro OLED（硅基OLED）顯示屏，提供更高的亮度和更高的效率，而且據(jù)稱Vision Pro接近50%的成本將花費(fèi)在Micro-OLED內(nèi)屏上。這些消息讓國(guó)內(nèi)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股瞬間沸騰，相關(guān)個(gè)股迎漲停潮，其中除亞世光電9天9板外，還有雙象股份（002395.SZ）9天6板、力鼎光電（605118.SH）4天4板等。不過，很多個(gè)股的大漲卻難有實(shí)際業(yè)績(jī)支撐，漲的最兇的亞世光電就是如此。在亞世光電股價(jià)暴漲期間，公司曾多次發(fā)布股價(jià)異常波動(dòng)公告，但只字未提暴漲原因，直到12月28日收到關(guān)注函，公司才在關(guān)注函中提及相關(guān)熱點(diǎn)概念的說明。（來源：公司公告）公司稱其具備VR產(chǎn)品相關(guān)設(shè)計(jì)制造能力，但公司的VR相關(guān)產(chǎn)品為液晶顯示模組的VR應(yīng)用產(chǎn)品，主要應(yīng)用于影院等。且公司VR相關(guān)產(chǎn)品于2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約143萬，占公司2018年?duì)I收比例不足1%，近一年公司沒有VR相關(guān)產(chǎn)品的訂單，對(duì)目前公司營(yíng)業(yè)收入沒有影響。關(guān)于市場(chǎng)近期關(guān)注的OLED產(chǎn)品，公司只是具備OLED模組的生產(chǎn)能力，但是近一年也沒有OLED產(chǎn)品的訂單，對(duì)目前公司營(yíng)業(yè)收入沒有影響。也就是說，市場(chǎng)爆炒的VR、OLED概念公司其實(shí)基本都不沾邊，也難怪公司一直不解釋熱點(diǎn)概念情況，解釋了就是沒有，這9天9板的潑天富貴哪還能有。老業(yè)務(wù)停滯不前，新業(yè)務(wù)已然掉隊(duì)亞世光電目前主要產(chǎn)品為中小尺寸的液晶顯示屏及模組、電子紙顯示模組，其中液晶顯示屏及模組是公司2019年上市起就存在的產(chǎn)品，電子紙顯示模組2021年開始放量并單獨(dú)披露銷售數(shù)據(jù)。（來源：市值風(fēng)云APP）液晶顯示屏及模組處于液晶顯示產(chǎn)業(yè)鏈的中游，屬于加工環(huán)節(jié)，主要采購(gòu)上游產(chǎn)品包括括導(dǎo)電玻璃、液晶、偏光片、TFT 面板、背光源、液晶驅(qū)動(dòng) IC等進(jìn)行組裝，并銷售給下游消費(fèi)電子及醫(yī)療器械、工控儀器儀表等終端領(lǐng)域。不過，公司下游客戶并不涉及消費(fèi)電子領(lǐng)域，這一定程度上導(dǎo)致公司液晶顯示屏及模組業(yè)務(wù)的營(yíng)收規(guī)模一直較小，在10億以下，且增長(zhǎng)緩慢，僅從2018年的5.11億增長(zhǎng)至2022年的6.52億。而液晶顯示屏及模組產(chǎn)品的同行業(yè)公司深天馬A（000050.SZ）的營(yíng)收一直在300億左右，超聲電子（000823.SZ）在20億左右，同興達(dá)（002845.SZ）在50億以上，高下立判，可見公司的規(guī)模之小。公司稱其與客戶之間建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系，前十大客戶及其銷售占比較為穩(wěn)定，穩(wěn)定的另一面也代表著業(yè)務(wù)開拓較慢，對(duì)老客戶的依賴較大。（來源：市值風(fēng)云APP）根據(jù)公司招股書披露，2018年之前公司第一大客戶均為工控領(lǐng)域的境外客戶GIGASET，上市后公司未披露大客戶的具體名稱，但根據(jù)公司2022年年報(bào)中前十大客戶及其銷售占比較為穩(wěn)定的表述，可以推斷，近幾年GIGASET有可能仍為公司第一大客戶。屋漏偏逢連夜雨，業(yè)績(jī)停滯不前的同時(shí)，第一大客戶GIGASET由于缺乏流動(dòng)性，目前已進(jìn)入破產(chǎn)程序，公司也因此計(jì)提資產(chǎn)減值3167萬，大客戶破產(chǎn)一定程度上也說明了公司所在面板顯示行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度。（來源：公司公告）如果說液晶顯示行業(yè)的市場(chǎng)已經(jīng)處于成熟期，競(jìng)爭(zhēng)格局也已相對(duì)穩(wěn)定，所以公司難以有大作為，情有可原的話，那么電子紙顯示模組產(chǎn)品就不能這么說了。2021年、2022年和2023年上半年，公司電子顯示模組產(chǎn)品營(yíng)收分別為0.87億、2.21億和0.67億，其中2022年同比增長(zhǎng)154%，為公司提供了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。乍一看增長(zhǎng)挺好，但沒有對(duì)比就沒有傷害。2020-22年，同樣主營(yíng)電子顯示模組的清越科技（688496.SH）營(yíng)收分別為0.66億、2.69億和7.12億，正在沖刺IPO的漢朔科技營(yíng)收分別為9.77億、14.31億和26.59億，三年CAGR分別為228%和65%。電子顯示模組行業(yè)的公司營(yíng)收增速都很快，很大程度上是受益于行業(yè)的快速增長(zhǎng)，但公司的規(guī)模明顯又掉隊(duì)了，與另外兩家差距越來越大。2023年前三季度利潤(rùn)僅兩千萬老業(yè)務(wù)勉強(qiáng)茍住，新業(yè)務(wù)也已掉隊(duì)，最終公司整體營(yíng)收從2018年的5.1億增長(zhǎng)至了2022年的8.8億，CAGR為15%，2023年前三季度公司營(yíng)收同比下降13.8%，僅5.4億。（來源：市值風(fēng)云APP）利潤(rùn)率上，由于公司為中游加工企業(yè)，上受原材料價(jià)格影響，下受終端客戶掣肘，因此利潤(rùn)率波動(dòng)較大，其中2021年較2020年同比下滑10個(gè)百分點(diǎn)，2022年又同比回升6個(gè)百分點(diǎn)，主要就是由上游面板價(jià)格波動(dòng)造成的。（來源：市值風(fēng)云APP）也因此，公司2021年利潤(rùn)僅0.46億，同比下滑47%，2022年公司凈利潤(rùn)首次破億達(dá)到1.2億，但2023年前三季度僅0.2億，又打回了原形。（來源：市值風(fēng)云APP）從公司的現(xiàn)金循環(huán)天數(shù)由2018年的35天一路上升為2023年前三季度的180天也可以看出，公司對(duì)上下游的議價(jià)能力較弱。（來源：市值風(fēng)云APP）管理層垂垂老矣公司實(shí)控人賈繼濤為澳大利亞籍，目前持有公司37.44%的股份。（來源：公司公告）公司目前高層，包括董事長(zhǎng)賈繼濤在內(nèi)，副總裁/董秘邊瑞群、副總裁林雪峰都已經(jīng)60歲以上，不知道是否對(duì)公司業(yè)務(wù)開拓較慢有影響呢。而且，上市以來邊瑞群和林雪峰都已減持套現(xiàn)3000萬左右。（來源：公司公告）免責(zé)聲明：本報(bào)告（文章）是基于上市公司的公眾公司屬性、以上市公司根據(jù)其法定義務(wù)公開披露的信息（包括但不限于臨時(shí)公告、定期報(bào)告和官方互動(dòng)平臺(tái)等）為核心依據(jù)的獨(dú)立第三方研究；市值風(fēng)云力求報(bào)告（文章）所載內(nèi)容及觀點(diǎn)客觀公正，但不保證其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性等；本報(bào)告（文章）中的信息或所表述的意見不構(gòu)成任何投資建議，市值風(fēng)云不對(duì)因使用本報(bào)告所采取的任何行動(dòng)承擔(dān)任何責(zé)任。以上內(nèi)容為市值風(fēng)云APP原創(chuàng)未獲授權(quán) 轉(zhuǎn)載必究

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